我国上市公司股利政策的影响因素研究开题报告

1. 研究目的与意义

对于一家上市公司而言，融资政策、投资政策和股利政策是其理财活动

的三大核心内容。其中，股利政策既是上市公司融资政策、投资政策的逻辑

延伸，又对其融资政策和投资政策产生必然影响。同时，上市公司股利政策

2. 研究内容和预期目标

研究内容：

股利政策是财务学研究的经典课题之一，也是半个多世纪以来#8220;十大未解决的财务问题#8221;之一。国外关于上市公司股利政策的研究主要偏向于市场反应方面，虽然也提出不少股利政策动机方面的经典理论，但主要运用于现金股利。国内关于股利政策及影响因素的理论研究还比较少，目前还处于从股权结构和财务指标等方面针对主板市场进行相关性分析的阶段，关于国外的股利分配动机的假设在中国的适用性检验较为缺乏，而且由于样本和研究期间选择的不同，得出的结论也不尽相同。另外，研究股利政策及影响因素仅考虑上市公司的内部因素也不够全面，是否还应该考虑机构投资者影响以及政策影响等外部因素也是值得探讨的问题。（1）普遍进行股利分配，但是不分配现象仍然存在（2）股利分配形式多样化（3）重视现金股利，较少分配股票股利（4）现金股利支付水平较高（5）股利政策缺乏连续性和稳定性（6）存在超能派现的情形

拟解决的关键问题：

股利分配形式多样化，国外股利支付方式主要有两种形式即现金股利和股票回购，而我国股利分配方式丰富多样，带有明显的中国特色。从中小板上市公司股利分配情况来看，中小板上市公司主要的分配形式有:单纯派现、单纯转增股本、派现加送股、派现加转增以及派送转三者结合，其中纯派现是中小板上市公司最主要的分配方式。(1)偿债能力分析，偿债能力是指企业利用资产偿还短期偿债和长期偿债能力，企业的偿债能力关系到企业是否能够持续健康的发展。短期偿债能力指标主要包流动比率、速动比率、现金比率、已获利息倍数等，长期偿债能力指标主要包括资产负债率。（2）成长能力分析，企业成长能力分析是对企业扩展经营能力进行分析。用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力。（3）盈利能力分析，盈利能力是指公司在正常经营的情况下取得利润的能力。盈利能力分析主要表现在企业的销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等方面。公司的股利政策在很大程度上会受其盈利的多少以及稳定性的影响。(4)股利支付能力分析，股利支付能力是指企业支付公司股利的能力。主要包括每股收益和每股经营活动现金流量这两个指标。

3. 国内外研究现状

faccio amp;young amp; lang（2001）试图探求影响企业股利支付率的因素，构建现金股利结果模型进行实证检验。研究表明由于欧洲法律保护体系相对有效，欧洲国家的公司的股利支付水平明显地要比亚洲国家的高。

grinstein和michaely （2005）研究发现公司的股利政策会影响机构持股比例，而机构持股比例却不会影响公司的股利政策。一般而言，当公司发放的现金股利增多时，机构投资者会降低其持股比例，而当公司回购股票时，机构投资者则会增加其持股比例。

吕长江和王克敏(1999)采用因子分析法对38个可能影响上市公司股利

4. 计划与进度安排

第一阶段：2022.12.01-2022.12.31 确定选题、收集资料、写出开题报告；第二阶段：2022.01.01-2022.01.18 细列提纲并进一步收集并阅读大量资料；第三阶段：2022.01.19-2022.03.19 围绕选题完成论文初稿；第四阶段：2022.04.21-2022.05.06 对初稿进行补充、修改，接受中期检查；第五阶段：2022.05.07-2022.05.10 反复修改并定稿，着手写作工作的总结；第六阶段：2022.05.17-2022.05.27 准备毕业论文答辩。

5. 参考文献

[1] miller and modigliani. dividend policy, growth and the valuation of shares.journal of business,1961.34.411-433

[2] faccio, yong and lang, dividendsand expropriation[j]. american economic review,2001,91(1),p54-78

[3]y. grinstein and r. miehaely,2005.institutional holdings and payout policy. the journal of finance60, 1389一1426