“辉山乳业”杠杆分析——基于财报数据的分析开题报告

1. 研究目的与意义

在市场经济的条件下，负债经营已经成为企业经营当中的极为普遍的现象，也是当代企业一个重要的特征。如果一个企业在一定的条件下为正常经营而进行合理的举债，这不但可以为企业筹集到经营周转的大部分资金需求，而且还会给企业带来可观的财务收益。如何合理运用财务杠杆，如何有效运用财务杠杆使企业获得最大收益，成为经营决策者面临的一大难题。企业在获得财务杠杆收益的同时，也伴随着难以预计的财务风险的出现。因此认真的分析其影响原因，搞清它对企业筹资过程产生的影响，才能够充分利用杠杆效应为企业服务。

辉山乳业自身存在的盲目扩张、治理结构与资本结构不合理、信息披露不完善等问题使其没能逃脱被做空的命运。借助课题分析企业高杠杆带来的债务风险和困境，基于辉山乳业的教训，也给其他企业提供一些启示，具有借鉴意义。同时也加深了对知识的理解，体现理论知识对现实生活的指导意义。

2. 研究内容和预期目标

本论题从辉山乳业财务报表的角度进行研究，在充分运用参数和数据的基础上，运用相关的杠杆理论进行分析，了解辉山乳业的资本结构，存在的经营风险方面问题，找出相关问题，以及如何更好地利用杠杆这把“双刃剑”提高企业经济效益，控制财务风险，让企业的资本结构达到最优状态。

3. 国内外研究现状

1.国外研究

资本结构理论是西方当代财务理论的重要研究成果之一。美国modigliani和miller(简称mm）教授于1958年6月份发表于《美国经济评论》的“资本结构、公司财务与资本”一文中所阐述了最初的mm理论（无税条件下的资本结构理论）最初的mm理论的基本思想。该理论认为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，公司的资本结构与公司的市场价值无关。或者说当公司的债务比率由零增加到100%时，企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动，即企业价值与企业是否负债无关，不存在最佳资本结构问题。

mm于1963年共同发表的另一篇与资本结构有关的论文中发表了修正的mm理论（含税条件下的资本结构理论）基本思想。他们发现，在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支出，可以降低综合资本成本，增加企业的价值。因此，公司只要通过财务杠杆利益的不断增加，而不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。

4. 计划与进度安排

2022年11月—2022年12月 收集资料，阅读文献，形成思路。

2022年12月—2022年1月 完成文献综述。

2022年2月 —2022年3月 撰写论文初稿。

5. 参考文献

[1]侯隽.辉山乳业生死劫[j].中国经济周刊,2017(13):30-32 88.

[2]姜金函.全产业链模式下辉山乳业融资问题案例研究[d].沈阳工业大学.2019

[3]饶守春. 辉山乳业启示录：高杠杆罪与罚[n]. 21世纪经济报道,2017-04-03(006).