上市公司的多元化经营对资本配置效率的影响开题报告

1. 研究目的与意义

多元化经营对企业价值的影响一直是学术界和实务界讨论的焦点,关于多元化经营对企业价值的影响,可以归结为以下三种不同的观点:一种认为,多元化经营可以帮助上市公司提高抵御外部风险的能力,化解竞争威胁并实现资源共享,同时还能利用内部资本市场优化资源配置,从而突破外部资本市场融资约束的瓶颈,为企业创造更多的价值，另一种认为,多元化经营会造成上市公司的内部资源分散、组织管理困难、协调能力下降以及竞争优势减小,通过内部资本市场配置有限的资金容易引起项目过度投资或投资不足,从而降低投资效率并增加经营风险,破坏企业价值;还有一种认为,多元化作为一项经营战略和管理方式,本身没有优劣之分,如果上市公司具有成熟的内部条件和外部环境,多元化经营就能成功,否则就会失败。

本文的研究目的是为我国企业多元化经营战略与资本配置效率之间的关系提供一定的实证支持，同时也为后续以a股上市公司为样本，针对资本配置市场理论进行的深入研究提供新的方向与实证支持。

本研究在多元化经营战略理论和实务方面都具有一定意义。在理论方面，以最新数据对我国上市公司多元化经营战略与资本配置效率的相关性从多元化程度和多元化类型两个角度进行检验，弥补了国内学者在多元化经营战略与资本配置效率关系研究中多元化类型研究视角的欠缺，同时为多元化经营战略与资本配置效率效率的相关性提供基于我国上市公司数据的实证证据。现实意义方面，多元化经营之所以能够迅速发展，必然是因为其具备了一些有益于企业价值提升的特征。同时，在多元化企业中，资本配置也获得了较快发展，这种现象不得不引人深思，多元化经营战略与资本配置效率是否具有相关性？本文从多元程度、类型两个角度探寻多元化经营与资本配置效率的关系，能够为实务界进行多元化经营战略决策提供理论依据。

2. 研究内容和预期目标

本文主要对以下内容展开研究

第一,对内部资本市场的理论基础、金融功能以及内部资本市场配置效率的影响因素进行分析,并在此基础上研究中国企业集团内部资本市场的形成、运行机制以及进行资本配置所采用的组织模式。

第二,运用上市公司披露的分部数据,从上市公司分部的层面分析我国企业内部资本市场的存在性,并以此为基础,对目前我国上市公司内部资本市场的效率进行评价进而从上市公司层面研究内部金融中介、内部资本市场规模等因素对内部资本市场配置效率的影响。

3. 国内外研究现状

二十世纪中期，西方关于内部资本市场的研究是随着企业多元化战略的兴起以及企业并购重组的日益频繁而逐渐活跃起来的。美国在近100年来共发生过五次并购重组浪潮，多元化战略因其能有效的降低经营风险、增加融资优势以及获得范围经济等优势而受到企业的追捧，因此一直被视为企业兼并的重要战略。

19世纪末20世纪初，企业并购主要是以增加品种、扩大产能为目的，即横向兼并；

20世纪初到20年代，企业开始转向上下游一体化的纵向兼并；第二次世界大战后，尤其进入50年代后，美国企业的业务种类愈来愈纷繁复杂，多元化进程进一步加快，同时经营多种不相关业务的非相关多元化成为多元化经营战略的主流选择，并且在60年代末70年代初达到最高峰，此时涌现了许多大规模的企业集。但在随后的实践中，非相关多元化带来了一系列诸如管理效率低下、分部经理寻租、交叉补贴等问题则引起了实务界的反思。于是，在20世纪70到80年代的第四次兼并大潮中，经营多种相关业务的相关多元化战略又开始成为主流方向。20世纪60年代，随着企业多元化浪潮的逐步推进，内部资本市场开始成为解释多元化的主流理论，众多学者认为内部资本市场是有效率的，并在多元化企业配置资源中发挥着积极的作用。经济学家williamson认为：#8220;那些体现m型组织原则的联合大企业，最好还是把它看成是一个内部资本市场，因为它把各条渠道的现金流投向高收益的领域，提高了企业的价值#8221;。然而，进入

4. 计划与进度安排

本文研究的核心是上市公司多元化经营战略与资本配置效率的关系。本文一共由以下几个部分组成：

1第一部分，阐述了本文的研究背景、研究目的和意义，并对本文的研究方法和基本框架进行了介绍，最后指出本文的创新并归纳论文的局限性和可能改进的方向。

2第二部分为理论基础与文献回顾。首先对多元化经营战略、内部资本市场以及内部资本市场效率作出界定，其次分析多元化经营战略理论及内部资本市场理论；再次对研究内容进行了文献回顾最后做出了评价并提出本文的研究思路。

5. 参考文献

1邵军、刘志远：《系族企业内部资本市场有效率吗？--基于鸿仪系的案例研究》，《管理世界》，2007年6期．

2苏冬蔚.多元化经营与企业价值:我国上市公司多元化溢价的实证分析[j].经济学(季刊)，2005

3韩立岩，蔡红艳我国资本配置效率及其与金融市场关系评价研究管理